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【新闻】豆油去库存较棕榈油力度更大低头贯众

发布时间:2020-10-19 06:49:15 阅读: 来源:矿用通信电缆MHYV厂家

豆油去库存较棕榈油力度更大

目前,油脂去库存较为彻底,加之未来油厂挺粕抛油转为挺油抛粕是大概率事件,因此短期内油脂虽然不会出现反转行情,但天气和低库存因素一旦发酵,库存低的豆油将表现更好。

油厂将采取挺油压粕策略

南美与美国大豆的丰产使得美豆价格一直处于1000美分/蒲式耳以下的低位,进口成本长期处于2950—3200元/吨之间。前期,在压榨利润较好时,油厂一直大量采购,根据船期统计显示,我国5—7月到港量最低都会达到2200万吨,远远高于去年同期的1983.44万吨水平。

而随着大豆大量到港,油厂开机率必然提高。但是豆粕消费依然持续低迷,养殖存栏量没有如预期恢复至正常水平,数据显示,截至2015年3月底,我国生猪存栏量为38700万头,较2月的38973万头下降了273万头,亦较2014年3月的43416万头大幅下降了4716万头。此外,我国能繁母猪存栏量亦处于低位水平,仅为3971万头左右,这表明即便市场马上转好,市场供应仔猪的能力也较为有限。加之DDGS的大量进口,也打破了去年平衡表里的供需格局,许多饲料厂采取延期取货,豆粕压力会进一步放大,豆油库存也会小幅上升。

随着豆粕库存增加,直至胀库,油厂开机率会得到控制,加之油脂消费周期来临,豆油库存会再次逐步减少。因此,油厂采取挺油压粕策略将是大概率事件。

国内油脂库存处于历史低位

虽然我国棕榈油依旧维持全部进口,但进口量明显缩减,第一季度我国棕榈油进口69.67万吨,同比减少45%,比五年均值减少43.3万吨。由此可见,国内植物油进口出现显著下降,这也印证了油脂进口已经挤掉了“融资水分”。

2015年1—4月大豆进口压力并不大,同时第一季度国内进口豆油8.62万吨,同比减少69%,比五年均值减少15.8万吨,进口依赖度远远低于历史平均水平。在供应并未大幅增加的情况下,部分豆油替代了棕榈油消费。从去库存情况来看,豆油去库存较棕榈油力度更大,库存继续下降的空间较大,因此未来豆油表现将好于棕榈油。

出现厄尔尼诺现象的概率越来越大

每年夏天油脂市场都会炒作厄尔尼诺题材。澳大利亚气象局称,2015年出现厄尔尼诺现象的概率已升至70%。从历史数据看,过去23年里出现的三次厄尔尼诺现象,均导致了油脂的供应减少。通过对往年年份核算,从厄尔尼诺现象确立到影响产量通常会有3—5个月周期,因此我们可以推测,天气因素所带来的利好将会作用在远月合约上。未来天气因素一旦发酵,考虑到豆棕价差,豆油表现也将好于棕榈油。

综上所述,虽然油脂基本面并未产生质的改变,短期内油脂也不会出现反转行情,但在油厂挺油压粕策略和天气因素的作用下,豆油1509合约在5800元/吨左右有一定的支撑。

(文章来源:期货日报)

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