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银河证券策略周报政策基调重转型-【新闻】

发布时间:2021-05-28 16:07:23 阅读: 来源:矿用通信电缆MHYV厂家

银河证券策略周报:政策基调重转型

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上周影响市场的主要事件包括中央经济、城镇化工作会议召开、11 月经济及货币数据发布、美国 QE 缩量预期再度上升等。受财政政策可能出现重大转变的预期影响,大盘周期股表现较差,上证综指周跌 1.83%,资金再度转向消费成长,创业板指数周涨 5.91%,家电、食品、计算机、传媒表现较好,其中白电、小家电受阿里巴巴、海尔合作及九阳、小米合作等影响,板块大涨超过6%。11 月基本面的数据与制造业 PMI 数据显示的趋势基本一致,工业增速放缓、四季度经济增速预计低于三季度、企业补库存趋缓、物价不是大问题,这些信息以及被市场部分消化,没有产生大的波澜。密切关注 12 月美联储 FOMC 会议是否缩减 QE 规模,这短期内对于市场情绪影响较大。

上周五收盘至本周开盘信息丰富,包括中央经济工作会议、中央城镇化工作会议发布的新闻稿,新三板扩容等等。综合各类信息,我们认为,明年经济增速预计在七上八下的下区间运行;基建投资增速下降可能较为明显;积极财政政策的内涵已经发生变化,财政支出结构将出现较大调整,更多的投向信息、环保、大安全领域;货币政策继续走平衡木,坚持去杠杆同时维持适度流动性;城镇化是以人为核心的,不是以土地为核心的,更加利好消费、环保、公用事业,不是基建相关。本周继续挖掘农业、环保、食品、医药、通信、计算机、传媒行业的机会。

具体解读如下:

中央经济工作会议于 12 月 10 日至 13 日在北京召开,会议指出做好明年经济工作,最核心的是要坚持“稳中求进、改革创新”,并提出了六大任务。仔细阅读全文后,我们形成以下观点:1、改革是动真格的,至少市场上有人相信是动真格的,2014 年相关改革机会可以持续搞。2、明年GDP 增速预计在七上八下的下区间运行,即 7-7.5%。固定资产投资下降,尤其是基建。消费稳中有升,出口继续是支撑。在出口、消费不出现大的下滑情况下,只要经济没有滑出底限,预计不会有大的支持政策出台。3、物价不是大问题。4、财政政策支出结构将发生重大转变,往信息、环保、安全相关领域倾斜,降低基建投入。2014 年的“积极财政政策”与以往“积极财政政策”有本质上的不同。5、货币政策继续走平衡木,即要维持社会融资总量的适度增长,又要坚持去杠杆的大方向,将资金从地产与地方政府融资平台赶向实体经济。具体做法可能是适度、主动引爆一些风险,从而驱动风险收益比走向平衡,引导无风险利率下降,但这个过程会导致信用利差的扩大。需要央行把握好力度,提高精耕细作的水平!6、房地产明年回避。7、安全领域是明年的大主题,包括国防安全、粮食安全、环境安全、食品安全、卫生安全、信息安全、社会安全等。充分挖掘国防、农业、环保、食品、化工、医药、通信、计算机行业的机会。

中央城镇化工作会议于 12 月 12 日至 13 日在北京召开,会议指出城镇化是一个“顺势而为、水到渠成”的发展过程,目标必须“实事求是、切实可行”。我们认为:1、城镇化是人的城镇化,不是摊大饼,不是地理、区域版图的城镇化。2、首要任务是“促进有能力在城镇稳定就业和生活的常住人口有序实现市民化”。3、主体形态是“城市群,促进大中小城市和小城镇合理分工、功能互补、协同发展”。4、城市不能在一味扩张,而是要确定合理边界,更加注意提高城镇建设用地的使用效率及城市规划的合理性。城市规划要由扩张性规划逐步转向限定城市边界、优化空间结构的规划。5、新型城镇化过程中,地方税体系将进一步完善,建立财政转移支付同农业转移人口市民化挂钩机制。6、国企改革继续推进。放宽市场准入,制定非公有制企业进入特许经营领域的办法,鼓励社会资本参与城市公用设施投资运营。7、新型城镇化过程更加利好食品、医药、家电、汽车、商贸等消费类股票以及环保、公用事业等行业,而不是房地产、建材、机械等行业。

12 月 13 日国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》,进一步明确了“新三板”的功能、定位、程序、监管等事项,将新三板扩容至全国,尤其明确了“转板机制”,包括新三板转交易所及区域性市场转新三板。我们认为,由于募集资金相对较少,新三板对于 A 股资金面的冲击基本可以忽略,同时新三板业务的发展利好券商股、创投股、高新园区股表现,长期促进多层次资本市场的建设与完善。

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